En outre, l'expansion récente de la transformation du soja américain a facilité l'essor des exportations de farine, mais les taux d'expédition devraient augmenter plus rapidement que ceux de la trituration.
La semaine dernière, le ministère américain de l'agriculture a estimé que les exportations américaines de farine de soja atteindraient le chiffre record de 15,7 millions de tonnes métriques (17,3 millions de tonnes courtes) pour la campagne 2024-25 qui débute le 1er octobre, soit une hausse de 9,5 % par rapport à la campagne 2023-24, ce qui représente la plus forte augmentation annuelle des exportations depuis sept ans.
Ce chiffre dépasse les augmentations de 8 % des exportations pour chacune des deux campagnes précédentes, bien que la trituration intérieure ait augmenté en moyenne de 2 % par an au cours de ces deux saisons. La production américaine devrait augmenter de 5,4 % en 2024-25.
Les exportations américaines de farine de soja ont été particulièrement importantes depuis la seconde moitié de la campagne 2022-23, car la récolte argentine de soja au début de la campagne 2023 a été réduite à la moitié de la normale par une sécheresse historique. Les exportations de soja et de farine de soja de l'Argentine en 2022-23 ont ainsi atteint leur niveau le plus bas en 18 ans.
La semaine dernière, la récolte du soja argentin de 2023-24 a franchi la moitié du chemin et, bien que le potentiel de récolte soit inférieur aux prévisions initiales, la production devrait presque doubler par rapport aux niveaux de l'année précédente, voire atteindre des niveaux inégalés depuis cinq ans.
Ainsi, l'USDA estime que les exportations argentines de soja et de farine pour 2023-24 sont en hausse de 17 % et 18 % respectivement, et que les exportations de soja et de farine pour 2024-25 devraient encore augmenter de 13 % et 12 % pour atteindre leur niveau le plus élevé depuis quatre ans.
Cela pourrait entraver l'expansion des exportations américaines de farine, mais heureusement pour les expéditeurs américains, la concurrence du Brésil pourrait être moins féroce. Les expéditions de trituration et de farine du Brésil devraient rester relativement stables jusqu'en 2025, le principal exportateur de soja se concentrant sur les expéditions de graines brutes vers la Chine.
La capacité de trituration a augmenté au cours des dernières années dans les principaux pays importateurs de tourteaux de soja, en particulier en Asie, au Moyen-Orient et en Afrique du Nord. Lorsque le soja est bon marché, ces pays peuvent préférer transformer les fèves sur place plutôt que d'importer des farines, comme cela a été le cas il y a quelques années.
Cela pourrait limiter les exportations mondiales de tourteaux, mais si l'offre américaine est abondante en raison de niveaux de transformation élevés, les tourteaux américains pourraient être suffisamment bon marché pour être à la fois attrayants pour les importateurs et compétitifs par rapport à l'Amérique du Sud.
L'USDA prévoit que les prix moyens de la farine de soja américaine seront de 330 dollars par tonne courte en 2024-25, soit le niveau le plus bas depuis cinq ans et une baisse de 13 % sur l'année. Les contrats à terme les plus actifs sur la farine de Chicago se sont établis à 371,70 dollars mercredi, soit environ 14 % de moins qu'il y a un an, mais 15 % de plus que le niveau le plus bas de l'année.
LA ROBUSTESSE DE L'ÉCRASEMENT AMÉRICAIN ?
L'expansion de la transformation du soja aux États-Unis s'accompagne d'une augmentation de sa part dans l'utilisation totale de soja aux États-Unis. L'USDA s'attend à ce que cette part atteigne 56 % en 2024-25, ce qui correspond à la part la plus importante depuis 2007-08 en 2023-24. La préférence croissante de la Chine pour le soja brésilien a également fait basculer l'utilisation du soja américain des exportations vers la trituration.
Mais malgré des volumes records, la trituration américaine n'a pas été à la hauteur des attentes ces dernières années.
Entre 2017-18 et 2020-21, la trituration finale de soja aux États-Unis a été supérieure aux prévisions initiales de l'USDA, mais elle a été inférieure au cours des trois campagnes suivantes. L'agence prévoit actuellement que la trituration de 2023-24 sera légèrement inférieure aux prévisions initiales.
Le mois dernier, la transformation du soja américain par les membres de la NOPA, responsable d'environ 95 % de la trituration aux États-Unis, n'a pas atteint un record mensuel pour la première fois au cours de la campagne de commercialisation. La trituration d'avril (166 millions de boisseaux) a été bien inférieure aux prévisions commerciales (183 millions) et a atteint son niveau le plus bas en trois ans.
Plusieurs usines ont été fermées pour cause de maintenance programmée le mois dernier, mais les marges de trituration du soja ont été beaucoup plus faibles qu'au cours des deux dernières années, ce qui pourrait avoir un impact sur la trituration et l'expansion de la trituration. Les prix des produits à base de soja ont atteint leur plus bas niveau depuis plusieurs années cette année, l'huile de soja ayant été durement touchée par les résultats décevants obtenus dans le domaine des carburants renouvelables. Karen Braun est analyste de marché pour Reuters. Les opinions exprimées ci-dessus sont les siennes.
